Analisis Saham Humpuss Maritim Internasional (HUMI) Juli 2026

Tanggal Analisis: 1 Juli 2026 Harga Acuan: Rp106 (intraday 1 Juli 2026, –5,36% dari penutupan sebelumnya) Kurs Acuan: ~Rp17.900/USD (BCA & Investing.com, 30 Juni–1 Juli 2026)

---

1. Ringkasan Eksekutif & Ratingh2

HUMI diperdagangkan jauh di bawah seluruh moving average utamanya — MA20 di Rp118, MA200 di Rp183, MA100 di Rp189 — dengan struktur death cross yang masih dominan sejak puncak Rp390 pada 21 Januari 2026. RSI(10) di 35,4 belum oversold ekstrem, MACD masih dalam di –12,22 melawan sinyal –11,26, dan volume hari ini cuma 22,72 juta lembar, kurang dari setengah rata-rata 59,15 juta lembar. Ini bukan capitulation selling, tapi drift-down dengan minat yang terus menguap.

Di sisi fundamental, ceritanya lebih suram dari yang terlihat di harga. Laba bersih yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk anjlok dari Rp183 miliar (FY2024) menjadi Rp51 miliar (FY2025), dan kini hanya Rp7 miliar secara TTM — penurunan tiga tahun berturut-turut yang jauh lebih dalam dari sekadar koreksi musiman. Interest coverage TTM cuma 1,27x, Altman Z-Score modifikasi 1,39 (zona rawan distress), dan free cash flow TTM minus Rp250 miliar karena capex armada yang terus jalan di tengah laba yang menyusut.

Rating: AVOID di Rp106. Speculative watch-only bila harga bertahan di atas Rp90–100 dengan volume kembali naik di atas rata-rata — itu pun murni trading momentum, bukan tesis value. Horizon: swing trader jangka pendek (hitungan minggu), bukan investor jangka panjang. Profil investor cocok: trader berisiko tinggi yang paham saham float tipis bisa dipompa dan dijatuhkan dalam hitungan hari. Zona entry menarik secara teknikal: Rp90–100 dengan konfirmasi volume. Zona risky: beli di Rp106 sekarang tanpa konfirmasi apa pun, mengikuti euforia sisa rally Januari.

2. Profil Perusahaan & Posisi Pasarh2

PT Humpuss Maritim Internasional Tbk melantai di BEI pada 9 Agustus 2023 lewat IPO 2.707.000.000 lembar saham di harga Rp100/saham. Hampir tiga tahun kemudian, di Rp106, harga saham nyaris kembali ke titik nol — meski sempat reli 290% ke Rp390 dan ambruk lagi 73% dari sana. Perusahaan, yang memulai operasi komersial sejak September 2016, adalah anak usaha PT Humpuss Intermoda Transportasi Tbk (HIT) dengan kepemilikan 76,4% per Maret 2026, dan dikendalikan langsung oleh H. Hutomo Mandala Putra alias Tommy Soeharto — fakta yang diungkap eksplisit dalam catatan laporan keuangan Grup sendiri.

Bisnis inti HUMI adalah jasa sewa kapal (vessel charter) untuk LNG, minyak mentah dan bahan bakar minyak, bahan kimia, kontainer, batu bara, plus jasa pengelolaan awak kapal, manajemen kapal, dan unit penyimpanan-regasifikasi terapung (FSRU) lewat proyek Jawa Satu Regas. Grup mengoperasikan armada lewat lebih dari 20 entitas anak — GTSI, HTC, HTK2, HTK3, HSB, EMI, dan lainnya — dengan 242 karyawan tetap plus 2.274 awak kapal per Maret 2026.

Status syariah: HUMI resmi ditetapkan OJK sebagai Efek Syariah sejak Mei 2023 (Keputusan No. KEP-37/PM.02/2023) dan masuk Daftar Efek Syariah (DES) maupun konstituen ISSI. Rasio utang berbasis bunga terhadap total aset Grup saat ini sekitar 35% — masih di bawah ambang batas 45% yang disyaratkan OJK — meski sebagian besar fasilitas pinjaman bank Grup tetap bersifat konvensional berbunga (BNI, Panin, BRI), dengan hanya sebagian kecil dalam skema musyarakah mutanaqisah lewat Bank KB Bukopin Syariah dan Bank Panin Dubai Syariah.

Free float tipis jadi kunci volatilitas: hanya 15,08% saham yang beredar di publik (sisanya dikuasai HIT 76,4% dan HTK 8,5%). Float setipis ini menjelaskan kenapa HUMI bisa melonjak 80,3% dalam sebulan dan 20,9% dalam satu sesi awal Januari 2026 — sampai BEI memasukkannya ke pengawasan Unusual Market Activity dan manajemen harus mengirim surat ke bursa menegaskan tidak ada rencana aksi korporasi, divestasi, atau perubahan kepemilikan sepanjang 2026.

3. Model Bisnis & Posisi Siklush2

Pendapatan HUMI bertumpu pada kontrak charter kapal jangka pendek-menengah-panjang dengan off-taker besar: Pertamina Patra Niaga, Pertamina International Shipping, PLN Energi Primer Indonesia, PLN Gas & Geothermal, Asahimas Chemical, dan Pelindo — campuran BUMN energi dan logistik yang relatif stabil tapi marginnya tipis karena sifat bisnis cabotage domestik. Pendapatan dari pihak berelasi (terutama PT Humpuss Transportasi Kimia, sesama grup HIT) menyumbang sekitar 9,07% dari total pendapatan kuartal pertama 2026.

Struktur biaya didominasi bahan bakar kapal (bunker), biaya awak kapal, sewa kapal, dan — yang paling material untuk siklus capex — biaya dry-docking yang wajib dilakukan setiap dua sampai dua setengah tahun per kapal. Biaya ini dikapitalisasi ke harga perolehan kapal, bukan dibebankan langsung, sehingga laporan laba rugi bisa terlihat stabil sementara arus kas investasi tergerus dalam.

Saat ini Grup sedang berada di fase ekspansi armada yang agresif di tengah laba yang justru menyusut — kombinasi yang jarang sehat. GTSI (anak usaha) baru saja mengakuisisi kapal LNG Danaputri 1 senilai USD 24,5 juta (efektif Oktober 2025), dan setelah periode pelaporan, HTK3 menandatangani pembelian kapal MT Sinar Masela — kini diganti nama jadi MT Griya Palembang — pada April 2026. Capex yang terus berjalan ini didanai mayoritas dari pinjaman bank baru, bukan dari kas internal, karena CFO TTM (Rp265 miliar) jauh di bawah capex TTM (Rp814 miliar).

4. Analisis Fundamentalh2

Tren laba bersih tiga tahun terakhir adalah inti masalah HUMI, bukan sekadar satu kuartal lemah:

Periode	Laba Bersih Diatribusikan ke Induk	Catatan
FY2024 (annualised)	Rp183 miliar	Puncak siklus
FY2025 (annualised)	Rp51 miliar	–72% YoY, termasuk rugi Rp70 miliar di Q4 2025
TTM per Q1 2026	Rp7 miliar	–86% dari FY2025

Dari laporan keuangan interim resmi Grup (periode tiga bulan berakhir 31 Maret 2026, tidak diaudit, dalam Dolar AS), pendapatan kuartalan justru naik tipis dari USD 32,98 juta menjadi USD 33,49 juta (+1,56% YoY) — tapi laba bruto anjlok dari USD 8,23 juta menjadi USD 5,72 juta, menekan margin kotor dari 24,96% menjadi 17,08%. Laba usaha turun 41,6% YoY menjadi USD 2,87 juta, dan laba bersih yang diatribusikan ke pemilik induk longsor 82,6% YoY menjadi hanya USD 550 ribu — setara sekitar Rp9,8 miliar pada kurs saat itu. Biaya keuangan ikut naik 26,4% YoY menjadi USD 2,48 juta, mencerminkan beban bunga dari ekspansi armada yang dibiayai utang.

Tabel ringkas rasio kunci (berdasarkan data Stockbit per 1 Juli 2026, basis TTM/kuartal berjalan):

Rasio	Nilai	Interpretasi
ROE (TTM)	0,29%	Jauh di bawah biaya modal manapun
ROA (TTM)	0,12%	Aset tidak produktif secara laba
ROIC (TTM)	3,38%	Masih di bawah cost of capital tipikal sektor pelayaran
Interest Coverage (TTM)	1,27x	Bantalan ke gagal bayar bunga sangat tipis
Current Ratio (Kuartal)	1,35x	Likuiditas jangka pendek masih aman
DER (Kuartal)	0,83x	Leverage moderat, bukan ekstrem
Altman Z-Score (Modified)	1,39	Zona rawan distress
Piotroski F-Score	4,00 dari 9	Kualitas fundamental di bawah rata-rata

Margin kotor yang tergerus sementara pendapatan naik tipis menandakan tekanan biaya operasional kapal — kemungkinan kombinasi bunker fuel dan jadwal dry-docking yang menumpuk — bukan masalah permintaan. Yang lebih mengkhawatirkan adalah interest coverage 1,27x: setiap kenaikan suku bunga atau penurunan laba usaha lebih lanjut bisa membuat Grup kesulitan menutup beban bunga dari laba operasional semata.

5. Arus Kas & Struktur Modalh2

Pertumbuhan HUMI sepenuhnya dibiayai utang, bukan kas internal. CFO TTM Rp265 miliar tidak cukup menutup capex TTM Rp814 miliar, menghasilkan FCF negatif Rp250 miliar. Pinjaman bank jangka panjang melonjak dari USD 49,75 juta (Desember 2025) menjadi USD 62,95 juta (Maret 2026) — kenaikan 26,5% hanya dalam satu kuartal — sebagian besar untuk pembiayaan kembali dan akuisisi kapal baru lewat belasan fasilitas kredit dari BNI, Panin, BRI, KB Bukopin Syariah, dan Panin Dubai Syariah yang tersebar di berbagai anak usaha.

Risiko dilusi saat ini relatif rendah — manajemen secara eksplisit menegaskan ke BEI pada Januari 2026 tidak ada rencana right issue, private placement, atau aksi korporasi lain sepanjang 2026. Tapi dividen perlu diperhatikan: dividen per saham tetap Rp1 sejak 2023, namun payout ratio melonjak dari 9,89% (FY2024) menjadi 35,75% (TTM) — bukan karena dividen dinaikkan, melainkan karena basis laba yang menyusut drastis. Jika laba terus tergerus, dividen Rp1/saham yang selama ini jadi daya tarik minor berisiko dipangkas pada periode mendatang.

Sebagian besar fasilitas pinjaman dalam Rupiah, sementara laporan keuangan Grup berdenominasi Dolar AS — artinya pelemahan Rupiah dari kurs pembukuan Rp16.993/USD (31 Maret 2026) ke level pasar saat ini sekitar Rp17.900/USD justru menurunkan nilai dolar dari utang Rupiah tersebut saat ditranslasi, sedikit meredam tekanan neraca meski tidak mengubah beban bunga riil dalam Rupiah.

6. Analisis Valuasih2

Valuasi HUMI menunjukkan sinyal campur aduk yang justru memperkuat kewaspadaan, bukan meredakannya. P/E TTM di 257,73x terlihat ekstrem mahal — tapi ini murni artefak dari laba TTM yang sudah tergerus ke Rp7 miliar, bukan cerminan ekspektasi pertumbuhan. P/E annualised (berbasis laba Q1 2026 disetahunkan) lebih masuk akal di 51,62x, masih jauh di atas median PE IHSG 7,12x.

Di sisi lain, P/BV hanya 0,74x — saham diperdagangkan di bawah nilai bukunya — dan EV/EBITDA 2,31x tergolong murah untuk sektor padat aset seperti pelayaran. Kombinasi P/E tinggi tapi P/BV rendah ini bukan tanda undervalued klasik; ini tanda klasik earnings collapse pada bisnis padat aset, di mana nilai buku kapal masih besar di neraca sementara kemampuan menghasilkan laba dari aset tersebut sedang anjlok. EV/EBITDA murah juga wajar terjadi pada perusahaan dengan beban depresiasi besar dan leverage tinggi — bukan otomatis berarti bargain.

Earnings yield TTM hanya 0,39%, jauh di bawah suku bunga deposito apalagi yield obligasi pemerintah saat ini. Selama laba belum pulih ke level FY2024, valuasi berbasis P/E tidak bisa dijadikan sandaran utama; P/BV dan EV/EBITDA lebih relevan, dan keduanya pun hanya menunjukkan saham ini “tidak mahal secara aset”, bukan “murah secara prospek”.

7. Analisis Teknikalh2

Struktur harga HUMI adalah downtrend tegas pasca-parabolic. Dari basis Rp50–90 sepanjang 2024–pertengahan 2025, harga meledak ke ATH Rp390 pada 21 Januari 2026, lalu longsor 73% kembali ke Rp106 hari ini — nyaris menutup seluruh kenaikan dan kembali mendekati zona basis lamanya. MA20 (Rp118), MA100 (Rp189), dan MA200 (Rp183) semuanya berada di atas harga saat ini, dengan MA20 sudah memotong ke bawah MA200 sejak Maret-April — formasi death cross yang masih berlaku.

Momentum masih negatif tapi mulai melandai: MACD di –12,22 melawan sinyal –11,26 dengan histogram –0,96 — histogram yang menyempit dari level sebelumnya menandakan tekanan jual mulai kehilangan tenaga, meski belum ada crossover bullish. RSI(10) di 35,4 mendekati area oversold tapi belum menyentuhnya secara ekstrem (di bawah 30).

Volume hari ini 22,72 juta lembar jauh di bawah rata-rata 59,15 juta lembar — penurunan harga terjadi dengan partisipasi rendah, ciri khas fase distribusi lanjutan atau fase kelelahan jual (capitulation fatigue), bukan capitulation panic. Net foreign buy/sell tercatat positif Rp514,78 juta hari ini, kontras dengan tren harga turun — sinyal campuran yang perlu dikonfirmasi beberapa sesi ke depan, bukan dijadikan dasar entry tunggal.

Support terdekat: Rp100 (psikologis), lalu Rp90 (level konsolidasi 1 bulan terakhir per data price performance), dan terakhir zona basis lama Rp50–70 jika breakdown berlanjut. Resistance terdekat: Rp118 (MA20), dengan gap besar ke Rp183–189 (MA200/MA100) yang realistis hanya bisa ditembus lewat reli volume tinggi berkelanjutan, bukan technical bounce biasa.

Bulls butuh harga bertahan di atas Rp100 dengan volume kembali di atas rata-rata untuk membuka jalan retest Rp118. Bears hanya perlu breakdown di bawah Rp90 untuk membuka jalan kembali ke zona Rp50–70 — mengingat free float tipis 15,08%, pergerakan ke arah manapun bisa berlangsung cepat dan tajam.

8. Scenario Analysis & Sensitivitash2

Operasional & komoditas: harga bunker fuel global dan jadwal dry-docking armada adalah penggerak margin terbesar jangka pendek — bukan harga komoditas LNG/minyak itu sendiri, karena HUMI adalah penyedia jasa charter, bukan trader komoditas.

Aksi korporasi & struktur modal: manajemen sudah menegaskan tidak ada rencana right issue atau aksi strategis sepanjang 2026 — risiko dilusi rendah untuk saat ini, tapi pinjaman bank baru terus ditambah untuk biayai akuisisi kapal, sehingga leverage berpotensi naik lebih jauh tanpa perlu dilusi ekuitas.

Regulasi sektor & makro: tidak ada perubahan regulasi cabotage atau perpajakan pelayaran yang teridentifikasi signifikan dalam jangka pendek; status syariah relatif aman selama rasio utang berbunga tetap di bawah 45% dari total aset.

Geopolitik & makro global: ketegangan geopolitik Timur Tengah yang meningkat sejak akhir Februari 2026 — sebagaimana diungkap Grup sendiri dalam catatan peristiwa setelah tanggal pelaporan — berpotensi memengaruhi volatilitas harga energi dan rute pelayaran global, meski Grup menyatakan tidak punya operasi langsung di kawasan konflik. Di sisi domestik, IHSG menutup paruh pertama 2026 di Rp5.643,19, anjlok 3,05% pada sesi terakhir 30 Juni 2026 di tengah net sell asing yang masif — kondisi market secara keseluruhan masih dalam tekanan, bukan tailwind untuk saham small-cap dengan kualitas fundamental lemah seperti HUMI.

Sentimen pasar & peer valuation: Relative Strength Rating HUMI hanya 42% (di bawah median pasar) dan rank terhadap 52-week high cuma di persentil 11 — saham ini secara relatif masih jauh tertinggal dari titik tertingginya dibanding saham lain di IHSG, mencerminkan momentum lemah yang konsisten dengan sinyal teknikal.

Skenario:

• Bull: stabilisasi margin lewat siklus dry-docking yang lebih ringan di paruh kedua 2026, ditambah technical bounce dari oversold — target indikatif Rp130–150 jika volume kembali normal.
• Base: harga bergerak sideways Rp90–130 selama beberapa bulan ke depan sambil pasar mencerna unwinding pasca-rally, tanpa katalis baru yang jelas.
• Bear: breakdown di bawah Rp90 memicu retest zona basis lama Rp50–70, terutama jika laporan Q2 2026 menunjukkan margin terus tergerus atau IHSG melanjutkan tren turunnya.

9. Risiko Utamah2

Risiko	Dampak	Probabilitas	Catatan
Margin operasional tertekan lebih lanjut	Tinggi	Sedang	Laba bersih sudah turun 3 tahun berturut-turut; tren belum terkonfirmasi membalik
Interest coverage menipis lebih jauh	Tinggi	Sedang	1,27x TTM, sangat rentan terhadap kenaikan beban bunga atau penurunan EBIT
Valuasi & multiple compression	Sedang	Sedang	P/E TTM 257x rentan re-rating turun bila laba tidak pulih
Free float tipis & volatilitas ekstrem	Tinggi	Tinggi	15,08% float, riwayat UMA BEI Januari 2026, rawan pump-and-dump lanjutan
Dividen berpotensi dipangkas	Sedang	Sedang	Payout ratio TTM 35,75% naik tajam dari basis laba yang menyusut
Risiko regulasi & status syariah	Rendah	Rendah	Rasio utang berbunga masih di bawah ambang 45%, tapi tren leverage naik perlu dipantau
Geopolitik & makro global	Sedang	Sedang	Eskalasi Timur Tengah pasca-Februari 2026 menambah volatilitas pasar energi dan pelayaran
Sentimen IHSG & outflow asing	Sedang	Tinggi	IHSG ditutup merah di paruh pertama 2026 dengan net sell asing besar, membebani small-cap

10. Rekomendasi Investasi & Aksi Praktish2

AVOID di Rp106. Tidak ada tranche beli yang direkomendasikan pada harga saat ini — kombinasi laba yang terus menyusut, interest coverage tipis, dan riwayat manipulasi harga akibat float tipis membuat risk-reward tidak menarik untuk investor dengan horizon di luar trading jangka pendek.

Bagi trader agresif yang tetap ingin memantau peluang teknikal:

Tranche	Level Harga	% Portofolio	Keterangan
Watch only	Rp106 (sekarang)	0%	Tunggu konfirmasi, jangan entry di harga ini
Speculative bounce	Rp90–100 dengan volume di atas rata-rata	Maks 1–2% (trader agresif saja)	Hanya jika RSI rebound dari area oversold dan ada volume konfirmasi
Re-evaluasi	Pasca laporan Q2 2026	-	Cek apakah margin kotor & interest coverage membaik

Target 1 (jika skenario bounce terjadi): Rp118 (MA20). Target 2: Rp140–150, hanya tercapai dengan volume signifikan di atas 59,15 juta lembar. Stop-loss struktural: di bawah Rp90 — breakdown level ini membatalkan tesis bounce dan membuka jalan ke Rp50–70.

11. Checklist Monitoringh2

• Metrik fundamental kunci: margin kotor & operasi tiap kuartal, interest coverage, FCF, net debt/EBITDA
• Aksi korporasi yang diwaspadai: perubahan kebijakan dividen, penambahan fasilitas pinjaman baru, akuisisi kapal lanjutan yang membebani leverage
• Status syariah: rasio utang berbunga terhadap total aset — pantau jangan sampai mendekati ambang 45% review DES OJK berikutnya (November 2026)
• Katalis positif potensial: stabilisasi siklus dry-docking, kontrak FSRU Jawa Satu Regas yang lebih penuh, pemulihan sentimen IHSG
• Red flag exit: breakdown di bawah Rp90 dengan volume tinggi, atau laporan Q2 2026 menunjukkan rugi bersih kembali seperti Q4 2025

12. Kesimpulanh2

HUMI hari ini adalah cerita tentang gap antara harga dan fundamental yang baru saja menyempit secara paksa. Reli ke Rp390 didorong float tipis dan momentum spekulatif, bukan perbaikan laba — dan koreksi 73% berikutnya hanya mengembalikan harga mendekati realitas operasionalnya: laba bersih yang menyusut tiga tahun berturut-turut, interest coverage yang menipis, dan capex armada yang terus jalan tanpa dukungan arus kas operasi yang memadai. Secara teknikal, saham ini belum menunjukkan tanda pembalikan arah yang meyakinkan — RSI belum oversold ekstrem dan volume justru menyusut saat harga turun.

Dibandingkan saham pelayaran lain di sektor sejenis, valuasi P/BV 0,74x dan EV/EBITDA 2,31x HUMI memang tidak mahal secara aset, tapi murahnya valuasi ini adalah cerminan risiko earnings, bukan margin of safety yang solid. Investor dengan horizon di luar trading jangka pendek sebaiknya menunggu setidaknya satu kuartal lagi untuk melihat apakah tren penurunan laba mulai stabil sebelum mempertimbangkan masuk kembali.

Disclaimerh2

Analisis ini untuk tujuan edukasi dan informasi, bukan rekomendasi personal membeli atau menjual saham. Data bersumber dari laporan keuangan publik, keterbukaan informasi BEI, Stockbit, dan media keuangan tepercaya, namun akurasinya tidak dijamin. Keputusan investasi sepenuhnya tanggung jawab masing-masing investor — pertimbangkan konsultasi dengan penasihat keuangan berlisensi sebelum bertransaksi pada saham dengan volatilitas tinggi seperti ini.